央行工作论文和原油的呼应

日期:2017-02-18 16:00:06编辑作者:申博亚洲

最新的央行工作论文强调,要尊重和发挥市场在资源配置中的基础作用,由市场来决定谁加杠杆,谁降杠杆,最终形成良性有效的供应侧改革成果。这个提法在近一年来的官方报道中较少见,大家往往都是笼统提三去一降一补,具体实践环节的操作如何推进,还是只靠监管部门来统一一刀切,等等。这些不但牵扯到所谓的产能过剩行业,也关系到金融市场的杠杆错配调整和监管有效指引的发挥。

  与央行的工作论文相呼应的,是近期能源市场的寡头相互博弈。在OPEC的质疑下,最新产量数据显示沙特等主要产油国的政策执行力度相对到位,而美国等市场化的成本机制调节灵活主体,则开始重新产量恢复过程。国外只有OPEC这个行业自律调整组织,他们天然地承担起行业利益再平衡的作用,该打击高成本产能的时候也没有手软,这时候他们是增杠杆,美国是降杠杆,等市场的博弈恢复到对能源行业全行业有利的时候,特别是全球复苏的涟漪开始显现的时候,沙特等又自觉服从和服务于能源行业大局,开始主动降杠杆同时对应美国的主动增杠杆。从原油市场的反应来看,持仓量总体保持平稳,原油价格的波动也是横向波动的明显平稳状态。这体现说明,市场寡头哪怕是有自利行为,在总体有利大局的情况下,其承担加杠杆和降杠杆的理性主动性,也是可以动态调整实现的。当然原油期价的恒稳状态不可能一直持续,沙特等的表现看似主动担责吃亏,其实是对行业格局的一个相对乐观的奖赏表态。

  而国内的煤炭行业,是不是也能从能源市场和央行工作论文中,寻找到龙头担责寡头互利和行业整体效益平稳的良性互动。在今年整体氛围已经明显改善和风险偏好平稳的情况下,相应央行的工作论文呼吁,寻求行业主体更加市场化的动态调节机制,还煤炭行业以更加平稳有序的发展大局,这也是商品市场投资者的一个理性期待。

  商品市场行情方面暂无特别的看点,继续提醒关注白银的大形态结构有利和中短期技术指标的扎实修复后,依托中期卡位点的做多机会。

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